{"id":134417,"date":"2026-04-04T03:15:28","date_gmt":"2026-04-04T03:15:28","guid":{"rendered":"http:\/\/hoycordobaweb.com\/index.php\/2026\/04\/04\/el-mercado-financia-solo-a-corto-plazo-mientras-crece-la-incertidumbre-politica\/"},"modified":"2026-04-04T03:15:28","modified_gmt":"2026-04-04T03:15:28","slug":"el-mercado-financia-solo-a-corto-plazo-mientras-crece-la-incertidumbre-politica","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/hoycordobaweb.com\/index.php\/2026\/04\/04\/el-mercado-financia-solo-a-corto-plazo-mientras-crece-la-incertidumbre-politica\/","title":{"rendered":"El mercado financia s\u00f3lo a corto plazo mientras crece la incertidumbre pol\u00edtica"},"content":{"rendered":"
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El Bonar 27 paga una tasa de inter\u00e9s de corte del 5,12%. El Bonar 28, un 8,86%. Por el primero, el Gobierno ya coloc\u00f3 casi US$ 550 millones, de un total programado de unos US$ 2 mil millones. A este ritmo, probablemente para fines de mayo el objetivo est\u00e9 pr\u00e1cticamente completado; y ese dinero se destinar\u00e1 al pago del vencimiento de los US$ 4.200 millones del segundo compromiso (el 9 de julio pr\u00f3ximo) de los bonares y globales provenientes de la deuda reestructurada por el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez en agosto de 2020, con Mart\u00edn Guzm\u00e1n como ministro de Econom\u00eda.<\/p>\n

Para la versi\u00f3n 2028, la idea oficial era conseguir un monto similar y destinarlo al pago de los mismos vencimientos, pero del 9 de enero y 9 de julio de 2027. Sin embargo, algo ocurri\u00f3 en la licitaci\u00f3n: la tasa result\u00f3 extremadamente alta y solo se colocaron unos U$S 34 millones, de los US$ 150 millones esperados por el Ministerio de Econom\u00eda.<\/p>\n

La diferencia entre una tasa de 5,12% y la del 8,86% es notable. Y una curiosidad financiera para una colocaci\u00f3n con vencimiento a solo un a\u00f1o de distancia, ya que el primero se paga en octubre de 2027 y el segundo en el mismo mes, pero 12 meses despu\u00e9s. Esos casi 3,7 puntos porcentuales de distancia se deben a un solo motivo: el riesgo pol\u00edtico de un vencimiento que cae cuando a\u00fan Javier Milei sea presidente, completando su mandato, y un segundo cuyo cronograma implica una liquidaci\u00f3n cuando su sucesor estar\u00eda completando su primer a\u00f1o de gesti\u00f3n.<\/p>\n

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En definitiva, una foto de la realidad argentina: a s\u00f3lo 12 meses de diferencia, la incertidumbre pol\u00edtica sobre qui\u00e9n suceder\u00e1 a Milei provoca un encarecimiento atroz en la tasa de inter\u00e9s del mismo tipo de deuda colocada en el mismo d\u00eda en el sistema financiero local, con un instrumento \u2013los nuevos bonares\u2013 con \u00e9xito comprobado en su primera versi\u00f3n de pago en octubre de 2027.<\/p>\n

Tal es el grado de incertidumbre que reina en la Argentina financiera. A una distancia de 12 meses, un nivel de riesgo pa\u00eds no menor a 300 puntos. Dicho de otro modo, se conf\u00eda en que Milei pagar\u00e1 sus cuentas, pero no en cu\u00e1l ser\u00e1 el signo pol\u00edtico que lo suceda ni en su capacidad de cumplimiento.<\/p>\n

Una raz\u00f3n m\u00e1s para entender por qu\u00e9, en tiempos de guerras internacionales y tensiones locales, el riesgo pa\u00eds ronda los 600 puntos, cuando \u2013seg\u00fan c\u00e1lculos oficiales\u2013 deber\u00eda ubicarse por debajo de los 300. Eso le permitir\u00eda a \u201cToto\u201d Caputo un tr\u00e1nsito m\u00e1s c\u00f3modo hacia la colocaci\u00f3n de deuda en los mercados internacionales, clave para afrontar vencimientos por unos US$ 21 mil millones el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n

Sin embargo, la colocaci\u00f3n del Bonar 28 mostr\u00f3 que ese camino est\u00e1 complicado. Y por una raz\u00f3n central: la econom\u00eda sigue a la pol\u00edtica. Cuando el panorama pol\u00edtico se deteriora, una macroeconom\u00eda m\u00e1s ordenada no alcanza para compensar esa incertidumbre.<\/p>\n

Se dice en el mercado que Caputo considera haber cumplido con casi todos los deberes. Sin embargo, la realidad pone en duda el riesgo de un a\u00f1o posterior al vencimiento del Bonar 27. En s\u00edntesis, los bonistas se muestran interesados en el bono que vence en el a\u00f1o electoral, pero no en uno que debe pagarse bajo una gesti\u00f3n futura incierta.<\/p>\n

En t\u00e9rminos pol\u00edticos: no se sabe si ser\u00e1 Milei quien pague o un sucesor con otra orientaci\u00f3n ideol\u00f3gica. Ese es el verdadero riesgo argentino.<\/p>\n

Los inversores \u2013fondos, bancos y tenedores locales\u2013 exigen una tasa casi impagable para entrar al Bonar 28. En consecuencia, Caputo eval\u00faa discontinuarlo y concentrarse en el bono 2027.<\/p>\n

All\u00ed aparece el Bonar 27: paga un 6% anual en d\u00f3lares, con intereses mensuales y devoluci\u00f3n total del capital en octubre de 2027. Tiene una duraci\u00f3n aproximada de 20 meses y ofrece ingresos previsibles en d\u00f3lares.<\/p>\n

Se trata de un instrumento estable, con vencimiento en pleno calendario electoral, lo que refuerza la expectativa de cumplimiento. Es un bono de perfil conservador, con mercado acotado y baja volatilidad.<\/p>\n

Aunque su rentabilidad es inferior a otros t\u00edtulos (entre 7,5% y 9%), se estima que tendr\u00e1 alta demanda por su corto plazo. Es una alternativa orientada a inversores que priorizan estabilidad y flujo de ingresos por sobre la especulaci\u00f3n.<\/p>\n

La apuesta oficial es captar parte de los US$ 43 mil millones en dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del sistema financiero. Son fondos que, aunque permanecen dentro del sistema, reaccionan con rapidez ante cualquier se\u00f1al de incertidumbre pol\u00edtica.<\/p>\n

Hoy, esos d\u00f3lares encuentran en el Bonar 27 una opci\u00f3n razonable: renta mensual, plazo corto y riesgo acotado. Pero no alcanzan para sostener confianza m\u00e1s all\u00e1 de 2027.<\/p>\n

Caputo lo sabe. Y apunta a la pol\u00edtica como el principal obst\u00e1culo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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